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《書劍集》美、中四兆美元的政策較勁
自由時報自由時報 – 2014年9月22日 上午6:11
美、中兩國央行的資產負債表之資產雖有不同，前者為國內債券，後者為外匯，但規模卻相似，且都有大量的美國政府債券，如今也均受到貨幣過度寬鬆的質疑；而相對於二○一三年國內生產毛額（ＧＤＰ）約為十六．八兆美元的美國，ＧＤＰ僅有九．二兆美元的中國流動性相對更高，壓力更甚。
Fed若大量賣出美債收回美元，將導致債券價格下跌，殖利率上揚，美元有升值的可能，因此很早就研究QE後如何釋出債券，以避免影響經濟復甦或造成金融市場過度波動。同樣地，持有高額美債的中國，外匯資產也會受到衝擊。
然而，中國也有影響美國的能力，當中國短期大量釋出美國債券，也將使美債殖利率上揚，對負債已接近十八兆美元的美國財政，將有一定的打擊；而若中國將資產轉換至他種幣別的資產，則另可能形成美元貶值壓力。只是，如此也將使中國持有的美元資產受到損失，全球金融市場和經濟也會同受影響。
大國博弈的火花特別耀眼，殺傷力也強。歷史使美、中兩國的央行，或巧合或命定地在金融海嘯後走在同一方向，總資產規模都邁上歷史高點；只是過去在策略上不得不擁抱對手，如今卻也必須走自己的路。四兆美元的賭注結果，不只在於金錢的輸贏，更在長期經濟發展的政策成敗。
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